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凯时kb88.com:国金证券研究报告:11月挖机销量同比翻番

发布人:凯时娱乐平台官网,凯时娱乐国际,凯时kb88.com 发布时间:2017-12-20 06:34:09 浏览:84次

陈述摘要如下:

    事情

依据工程机械职业协会挖掘机分会统计数据,11月单月挖机销量13822台,同比增加107%、环比增加31.4%,2017年1-11月25家主机制作企业累计出售126298台,同比增加99%。

谈论

11月挖机销量坚持高位,小挖占主体、中大挖增速更高。本年四季度以来,挖机销量在基数进步之后,仍坚持了单月80%以上的高速增加,11月单月销量1.38万台、增速107%。产品结构上,小挖占有销量主体、中大挖增速更高,11月小挖销量7650台、同比增加101%,销量占比59.4%;中挖销量3273台、同比增加155%,销量占比25.4%;大挖销量1962台、同比增加132%,占比15.2%。本年1-11月挖机累计销量已达到12.6万台,估计全年销量约14万台、同比翻番增加。

下流投资回暖、二手机出清、更新需求开释,多要素叠加延伸景气周期。本年固定资产投资全体增速放缓,但仍坚持增加,尤其是采矿业投资回暖,带动大挖销量增加;且前10月环境管理投资增加24%、水利建设投资增加23%,带动中挖、小挖销量增加。从职业本身看,二手机库存逐渐消化出清,存量设备更新需求充沛开释,带来职业销量高增加的继续。依据协会数据,现在十年挖机保有量约130万台,全体规划趋于安稳、每年有2%左右的小幅增加,未来存量设备更新将成最首要的需求来历,估计下一年职业销量增速区间10%-30%。

挖机商场集中度进步,职业龙头优势闪现。职业历经曩昔几年低谷,主机制作企业数量比较顶峰减缩50%,在技能、品牌、途径和供应链具有优势的龙头公司,成为本轮职业复苏最大获益者;本年前11月挖机前十名厂家算计销量10.5万台、商场份额83%,比较2016年进步4.6个百分点。国产品牌市占率安稳进步至50%左右,其间三一重工1-11月挖机销量27962台,市占率22.14%,比较16年进步2.15个百分点;徐工市占率10.03%,进步2.53个百分点。产品销量的高增加带动成绩进步,三一重工2017前三季度净利润18亿、同比增加933%;徐工机械净利润7.8亿、同比增加370%;柳工净利润2.8亿、同比增加4346%;预期四季度职业龙头公司成绩增加趋势仍将连续。

投资主张

获益于下流固定资产投资增加,尤其是采矿业的回暖复苏及环境管理、水利建设投资的增加,叠加职业本身产能出清、更新需求开释,职业景气周期延伸;职业龙头公司凭仗技能、品牌、途径等优势,充沛获益本轮复苏,商场集中度继续进步,继续引荐:三一重工、徐工机械、柳工。

危险提示

固定资产投资是工程机械需求的首要来历,下流投资规划增速大幅下降可能将形成产品需求削减;

钢材、液压件等原材料本钱大幅上升,可能形成产品毛利率下降、公司盈余才能下降;

小挖产品占比较高,可能形成产品均价下降、收入增速不及销量增速。

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